Altında düşüş geçici mi kalıcı mı? Büyük bankalar tahminlerini revize etti, uzmanlar ikiye bölündü

Ons altın, Ocak 2026'da kırdığı 5.589 dolarlık rekorun ardından sert bir gerileme sürecine girdi. Bugün 3.978 dolara kadar düşen değerli metal, Kasım 2025'ten bu yana en düşük seviyesini test ediyor. ING ve Morgan Stanley yıl sonu tahminlerini aşağı çekerken Goldman Sachs ve JPMorgan merkez bankası alımlarının fiyatları desteklemeye devam edeceğini savunuyor.

Altın piyasasında yatırımcılar zor bir soruyla yüzleşiyor: Düşüş geçici bir geri çekilme mi, yoksa kalıcı bir trend dönüşünün işareti mi?

Altın fiyatları perşembe günü düşüş eğilimini koruyarak önceki seansta görülen yedi aydan uzun sürenin en düşük seviyelerine yakın işlem gördü. Spot altın yüzde 0,4 düşüşle ons başına 3.985,89 dolara geriledi. Değerli metal çarşamba günü Kasım 2025'ten bu yana en düşük seviyesini test etmişti. 

Dün 3.959 dolarla Kasım 2025'ten bu yana en düşük seviyeyi gören ons altın günü yüzde 2,7 azalışla 3.999 dolardan tamamladı. Bugün ise yüzde 0,5 düşüşle 3.978 dolardan işlem görüyor. Ocak 2026'da kırılan 5.589 dolarlık tarihi zirveden bu yana değer kaybı yüzde 28'i aştı. 

Düşüşün tetikçisi: Fed ve güçlü dolar

Faizlerin uzun bir süre yüksek kalabileceği endişeleri, güçlenen dolar ve ABD Merkez Bankası'nın bağımsızlığına yönelik azalan soru işaretleriyle altının ons fiyatı Kasım 2025'ten bu yana ilk kez 4.000 dolar seviyesinin altına sarktı. 

Piyasalardaki faiz indirim beklentilerinin yeniden fiyatlanması altındaki mevcut değer kaybının temel itici gücü konumunda. ABD Merkez Bankası yetkililerinden gelen şahin tonlu mesajlar, yatırımcıların geniş çaplı parasal gevşeme umutlarını ileri bir tarihe ertelemesine yol açtı. Politika faizlerinin uzun süre yüksek seviyelerde kalacağı öngörüsü, artan reel getiriler ve gücünü koruyan Amerikan doları ile birleşerek altının yükseliş potansiyelini sınırlıyor. 

Büyük bankalar tahminlerini aşağı çekti

ING, 2026 yılının üçüncü çeyreği için daha önce 4.850 dolar olarak belirlediği ons altın tahminini 550 dolarlık bir indirimle 4.300 dolara çekti. ING Emtia Stratejisti Ewa Manthey, altını destekleyen uzun vadeli yapısal unsurların geçerliliğini koruduğunu vurgularken fiyatların yükseliş sürecinin daha önce öngörülenden çok daha yavaş ve dalgalı olabileceği uyarısında bulundu. 

Bank of America ons başına 6.000 dolarlık hedefin yakın vadede ulaşılabilir görünmediğini belirtirken ABD'deki bütçe açıkları ve enflasyon baskıları nedeniyle orta-uzun vadede yükseliş beklentisini koruyor. Deutsche Bank ise ons altın fiyatının üçüncü çeyrekte 4.300 dolar, yılın son çeyreğinde 4.800 dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. 

Goldman Sachs ve JPMorgan iyimserliğini koruyor

Öte yandan piyasanın iyimser cephesi de boş değil. Goldman Sachs, küresel merkez bankalarının altın talebinin devam edeceğine dikkat çekiyor; merkez bankalarının 2026 sonuna kadar aylık ortalama 50 ton, 2027 yılında ise 40 ton civarında altın alımı yapacağını öngörüyor. 

JPMorgan Chase, 2026 yılı için ortalama altın fiyatı tahminini ons başına 5.243 dolar olarak açıkladı; güçlü talebin sürmesi halinde fiyatların yıl sonuna doğru 6.000 dolar seviyesine yaklaşabileceğini öngördü. 

Merkez bankası alımları kritik destek

2026 yılının ilk çeyreğinde resmi otoriteler rezervlerine toplam 244 ton altın ilave ederken Çin Merkez Bankası rezerv güçlendirme serisini kesintisiz 19 aya çıkardı. Dünya Altın Konseyi'nin güncel piyasa anketinde katılımcı bankaların yüzde 84'ü rezervlerindeki altın payını artırmayı savunurken yüzde 90'ı yeni alımlar planlıyor. 

Uzun vadede ne beklenmeli?

Uzmanlar kısa vadeli düşüşün Fed politikasının seyrine bağlı olarak sürebileceği konusunda hem fikir. Ancak merkez bankası alımları, jeopolitik belirsizlikler ve yapısal enflasyon baskısı uzun vadede altını desteklemeye devam ediyor. Kısa vadeli volatilite nedeniyle dönemsel geri çekilmeler beklense de uzun vadeli performansın tarihsel olarak güçlü kaldığı biliniyor; uzmanlar yatırımcıların risk toleransları doğrultusunda portföylerinin en fazla yüzde 15'lik kısmını altına ayırmalarını tavsiye ediyor. 

Sonuç olarak belirleyici soru şu: Fed ne zaman dönüş yapacak? O tarihe kadar altındaki baskının sürmesi, dönüşün ardından ise toparlanmanın hız kazanması bekleniyor.